在 2023 年年初，Ordinals 協(xié)議在比特幣鏈上被推出后，為比特幣鏈上帶來了一種全新的資產(chǎn)發(fā)行方案。它通過在比特幣最小單位聰（1 BTC= 1 億聰）上攥刻不同的信息，讓沒兩個不聰之間產(chǎn)生區(qū)別，以達到 NFT 的效果。而在此后 BRC20 方案在 Ordinals 協(xié)議基礎(chǔ)上，對 Ordinals 方案進一步采用，讓包括比特幣在內(nèi)的非圖靈完備的生態(tài)上發(fā)行同質(zhì)化代幣成為可能。除了 Ordinals 外，包括 Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等等類似的資產(chǎn)發(fā)行方案也在比特幣生態(tài)興起，并迎來了一輪又一輪的資產(chǎn)發(fā)行熱潮。雖然銘文熱潮不僅限于比特幣生態(tài)，但對于各大加密社區(qū)、投資者們而言，比特幣生態(tài)的銘文資產(chǎn)才是在意識形態(tài)最正統(tǒng)的。

銘文賽道的火爆不僅為比特幣生態(tài)帶來了全新的資產(chǎn)發(fā)行方案，同時也倒逼了比特幣體系技術(shù)的升級，比如以前的一些比特幣擴容方案 Ligtning 閃電網(wǎng)絡、RSK、Stacks、RGB、BitVM 等等都再次被提及，這對于比特幣生態(tài)來說是重回巔峰的最好的時機。

雖然銘文本身具備一定的開創(chuàng)性，但實際上，我們看到銘文資產(chǎn)本身存在一定的特殊性，尤其是 80% 以上的銘文價值都是在比特幣生態(tài)中，這意味著銘文資產(chǎn)不僅在流動性上存在一定的問題，并且資本效率極低。

匱乏的流動性與低資本效率

由于銘文資產(chǎn)本身的特殊性，以及比特幣生態(tài)不支持智能合約，所以對于絕大多數(shù) BRC20 資產(chǎn)都缺乏合理有效的流動性方式，我們看到包括 Unisat Marketplace、Ordinals Market 以及 OKX Ordinals 在內(nèi)的幾個主要的銘文資產(chǎn)交易市場，都是以類 NFT 的交易方式來點對點匹配來間接構(gòu)建交易。所以在流動性、資本效率上，絕大多數(shù)銘文資產(chǎn)都類似于長尾類型的 NFT 資產(chǎn)，有價無市且高泡沫。

實際上，我們看到很多 BRC20 資產(chǎn)的在 Fair Launch 后的幾天內(nèi)會有極其夸張的漲幅，不免讓所有投資者都能 FOMO 起來，但是這些資產(chǎn)的交易量卻又會在幾天后驟降，持有者幾乎難以將這些銘文資產(chǎn)再交易出去。所以對于銘文資產(chǎn)本身而言，因流動性下降，其本身也同樣具備極低的資本效率。尤其在銘文藏品領(lǐng)域，市場交易活性極低，而對于持有者而言想要繼續(xù)從這類資產(chǎn)中繼續(xù)獲得收益的可能性也并不高。

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圖源：btctool.pro/overview

通過為銘文資產(chǎn)進一步賦予一系列的金融場景，為其賦予不斷向外捕獲、積累價值的能力，是去杠桿化、消除泡沫的最佳方式。實際上，銘文賽道也正在向該方向發(fā)展，我們看到包括MultiBit 在內(nèi)的銘文資產(chǎn)跨鏈橋，正在為 BRC20 資產(chǎn)向其他生態(tài)釋放價值、捕獲流動性提供基礎(chǔ)。但想要徹底解決問題，仍需要構(gòu)建一系列更具體的終端 DeFi 場景。

破局者 InsFi 協(xié)議

在 NFT 市場中，通過為 NFT 資產(chǎn)建立系列 NFTFi 設(shè)施，為 NFT 資產(chǎn)建立系列衍生品交易方案，對于提升 NFT 資產(chǎn)資金利用率能夠起到一定的效果。而在 DeFi 市場中，以不同策略為基礎(chǔ)的收益聚合器，是鏈上投資者從鏈上捕獲最優(yōu)收益的最佳方式之一。

現(xiàn)在 InsFi 協(xié)議基于上述思路用在銘文賽道中，其正在構(gòu)建了一套面向銘文資產(chǎn)的聚合收益方案，通過將銘文資產(chǎn)進一步標準化，以及創(chuàng)新的銘文資產(chǎn)管理方案，能夠幫助銘文資產(chǎn)以 DeFi 的方式從市場上源源不斷的捕獲價值，提升資金利用率、捕獲流動性的同時，獲得自動收益的能力。

InsFi 協(xié)議資產(chǎn)池是 InsFi 協(xié)議的核心組件，它不僅包含一套將銘文資產(chǎn)標準化且在 AMM DEX 中流通的能力，同時也包含了系列套利策略。

• 銘文標準化協(xié)議組件

對于銘文玩家、投資者端，他們僅需要將銘文資產(chǎn)以非托管的方式質(zhì)押到 InsFi 協(xié)議中，就能夠通過 InsFi 協(xié)議的智能策略池，一鍵、無縫獲得長期可觀的收益。支持 InsFi 協(xié)議質(zhì)押的資產(chǎn)需要在其白名單中，在最初 InsFi 聚合收益生態(tài)將圍繞主流 BRC20 資產(chǎn)構(gòu)建，并將隨著系列的合作迅速向外拓展資產(chǎn)池的深度。

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InsFi 協(xié)議不僅僅能夠?qū)?BRC20 資產(chǎn)進行包容與支持，通過與各類銘文跨鏈橋合作伙伴進行合作，InsFi 協(xié)議也正在不斷集成對全鏈銘文資產(chǎn)支持的能力。通過與不同的跨鏈伙伴合作，InsFi 協(xié)議在具備橋接不同資產(chǎn)能力的同時，也能夠為這些資產(chǎn)以 AMM 的方式構(gòu)建交易、Farming 場景建立基礎(chǔ)。

InsFi 協(xié)議資產(chǎn)標準化協(xié)議中，含一套銘文索引器、銘文轉(zhuǎn)換器、創(chuàng)新的鏈上合約。銘文索引器支持用戶對不同的銘文資產(chǎn)進行檢索，當索引器識別使用這個新腳本的銘文時，就能夠?qū)⒃撡Y產(chǎn)封裝到 InsFi 協(xié)議虛擬機中，通過轉(zhuǎn)換器將該資產(chǎn)進行資產(chǎn)格式的進一步封裝并創(chuàng)建 AMM 流動性池，支持將兌換成 $ISFI 代幣。以此為基礎(chǔ)，銘文資產(chǎn)能夠進一步建立資產(chǎn)池，并允許用戶通過 AMM 的方式 LP 提供以及 Farming 等流動性操作。同樣，這些場景都將為 InsFi 協(xié)議帶來系列營收，并將通過智能合約以不同的方式反饋給 InsFi 協(xié)議用戶。

• 提供長期、穩(wěn)定收益的策略系統(tǒng)

通過進一步將不同鏈上的銘文資產(chǎn)標準化，InsFi 協(xié)議不僅為銘文資產(chǎn)在不同的 DeFi 設(shè)施中建立衍生場景構(gòu)建基礎(chǔ)，同時能夠幫助這些銘文資產(chǎn)通過自動化收益策略，從不同的市場板塊中源源不斷的自動捕獲收益。InsFi 協(xié)議的市場策略，由其合作伙伴納斯達克上市公司以去中心化的方式管理并提供， 這些策略此前在 DeFi 市場已經(jīng)得到了長期的印證，其能夠?qū)①Y金利用率提升至 100-200%，并且所提供的 APY 遠高于 DeFi 市場的平均水平。

而通過將這套收益策略用在銘文市場，自動化的方式幫助其在鏈上衍生品協(xié)議、借貸、DEX 等眾多鏈上 DeFi 場景中持續(xù)的捕獲收益，同樣能夠帶來長期、穩(wěn)定的收益回報，InsFi 協(xié)議本身也將具備極強的造血能力。

從 InsFi 協(xié)議本身看，它不僅重塑了銘文資產(chǎn)的交易方式，也進一步為銘文資產(chǎn)賦予了新的收益、價值捕獲邏輯，讓缺乏流動性、價值捕獲能力的銘文市場重新煥發(fā)新的活力。

通證經(jīng)濟體系

InsFi 協(xié)議本身以 $ISFI 為生態(tài)職能代幣、權(quán)益代幣，其功能包括作為質(zhì)押入場券、收益加速器以及金鏟子等。

在 InsFi 協(xié)議的收益體系中，任何持有 $ISFI 資產(chǎn)的用戶都能夠在 InsFi 協(xié)議中，參與銘文質(zhì)押，并通過成熟的策略池中長期捕獲收益， $ISFI 資產(chǎn)是重要的入場券。而對于任何獲得收益的 InsFi 協(xié)議用戶，收益通常是線性釋放以穩(wěn)固、鞏固收益體系的價值基礎(chǔ)，持有 $ISFI 資產(chǎn)將能夠獲得獲得更快的收益釋放速度，該增益將與持有 $ISFI 資，產(chǎn)數(shù)量相關(guān)。

$ISFI 資產(chǎn)也將是InsFi 生態(tài)的金鏟子，InsFi 協(xié)議將與包括 GameFi、DeFi、NFT、SocialFi 等各類優(yōu)質(zhì)鏈上項目合作，并共同建立資產(chǎn)收益池，并向不同的用戶群體定向開放。而 $ISFI 資產(chǎn)持有者將能夠以該資產(chǎn)作為“金鏟子”，能夠在上述優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)池中挖掘、訪問更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外，InsFi 協(xié)議本身也為 $ISFI 資產(chǎn)提供了銷毀場景，用戶使用 InsFi 協(xié)議產(chǎn)生的手續(xù)費、一些代幣鑄造、資金池的建立以及交易等場景所產(chǎn)生的協(xié)議收益，以及 InsFi 協(xié)議自動策略收益池產(chǎn)生的部分營收，都將用于 $ISFI 資產(chǎn)的銷毀。

InsFi 協(xié)議是目前銘文市場上首個收益聚合器，通過對不同鏈上銘文市場的鏈接，以及對銘文市場與 DeFi 市場的深度鏈接，InsFi 協(xié)議將具備無限的價值潛力，這意味著其有能力推動并加速 $ISFI 資產(chǎn)正向價值飛輪的轉(zhuǎn)動。

總結(jié)

InsFi 協(xié)議通過建立一套自動執(zhí)行的鏈上策略收益體系，支持銘文玩家以及去中心化的方式一鍵從中獲得收益。用戶只需要關(guān)注交易的最終意圖，而無需關(guān)注實現(xiàn)意圖的過程，在這個過程中 InsFi 協(xié)議的收益策略池扮演了去中心化的求解器，代替用戶來執(zhí)行復雜操作以實現(xiàn)最終的收益意圖。在收益門檻、使用門檻較高的鏈上世界，InsFi 協(xié)議已經(jīng)具備了獨到的優(yōu)勢。最終，這種抽象層將使 Web3 應用程序感覺像普通應用程序一樣，減少了當前存在的技術(shù)學習曲線，并有望幫助 Web3 世界吸引數(shù)百萬新用戶。

此外，對于 InsFi 協(xié)議相對于其他鏈上協(xié)議更具向行業(yè)外捕獲用戶的能力，其背靠眾多納斯達克伙伴，并正在與這些伙伴向更廣闊的資產(chǎn)方向探索，而這些合作伙伴也將成為幫助 InsFi 協(xié)議與 Web2 投資者建立連接紐帶。

InsFi 協(xié)議的意義不僅僅在于為銘文資產(chǎn)提供長期的捕獲價值的能力，其也有望通過這種無縫化、意圖化的交易體驗，將橄欖枝不斷伸向行業(yè)外，以持續(xù)且全面的捕獲增量用戶。 背靠萬億美元規(guī)模的潛在增量市場，InsFi 協(xié)議正在打開銘文賽道全新敘事的旋轉(zhuǎn)門。